半導體産業整合大潮仍未退卻，繼上個月恩智浦宣布并購Marvell旗下無線連接業務後(hòu)，日前再現大宗半導體并購案。
6月3日，英飛淩官方宣布，英飛淩與賽普拉斯雙方已簽署最終協議，英飛淩將(jiāng)會以每股23.85美元現金收購賽普拉斯，總價值爲90億歐元（約101億美元）。目前，該交易已獲賽普拉斯董事(shì)會和英飛淩監事(shì)會批準，預計將(jiāng)在2019年底或2020年初完成(chéng)。
英飛淩前身爲西門子集團的半導體部門，1999年正式從西門子獨立，在汽車電子、功率半導體、安全芯片等領域均處于全球前列位置；賽普拉斯成(chéng)立于1982年，主要爲汽車、工業、電子消費品等提供嵌入式解決方案。
交易雙方均在全球半導體産業占有重要地位，這(zhè)起(qǐ)涉及全球兩(liǎng)家知名半導體大廠的百億收購案，雙方合并將(jiāng)産生怎樣的化學(xué)效應以及爲半導體産業帶來怎樣的影響？
英飛淩的收購擴張
對(duì)于英飛淩與賽普拉斯這(zhè)起(qǐ)收購案，業界并未感到非常意外，因爲兩(liǎng)者的“買”與“賣”似乎早有預兆。
近年來，英飛淩通過(guò)并購以擴張的意圖十分明顯。2016年7月，英飛淩宣布拟以8.5億美元收購美國(guó)公司科銳（Cree）旗下Wolfspeed功率和射頻業務部門，Wolfspeed是SiC和GaN功率和射頻解決方案的全球主要供應商。
不過(guò)，由于Wolfspeed的主營業務SiC、GaN均爲制造有源相控陣雷達等軍事(shì)裝備的關鍵器件，該收購案被美國(guó)政府以危害國(guó)家安全爲由予以否決而宣告失敗。爲此，英飛淩向(xiàng)Cree支付1250萬美元分手費。
雖然收購Wolfspeed受挫，但英飛淩的收購步伐未曾停歇。2016年10月，英飛淩宣布全資收購荷蘭激光雷達供應商Innoluce，進(jìn)一步鞏固在自動駕駛領域。2018年8月，業界傳出英飛淩拟收購意法半導體，并表示英飛淩早在2017年就曾聘請顧問與意法半導體進(jìn)行接洽，在長(cháng)達3個月時間内商量收購方案。
這(zhè)起(qǐ)傳得沸沸揚揚的收購案至今未果，但不難看出，英飛淩一直在努力通過(guò)并購以鞏固及增強自己在汽車電子領域的市場地位，這(zhè)次收購賽普拉斯在業界看來很好(hǎo)理解。
賽普拉斯的戰略調整
至于賽普拉斯方面(miàn)，近十年來已相繼出售其老舊業務部門或非核心的業務部門，包括出售部分晶圓廠、網絡搜索引擎産品線、圖像傳感器子公司、虛拟靜态随機存取内存業務、移動設備觸控業務等。
與此同時，賽普拉斯亦在通過(guò)收購拓展業務規模。2014年12月，賽普拉斯以40億美元收購閃存大廠飛索半導體，讓賽普拉斯營收規模一下子超20億美元，并迅速增強了其在閃存以及微控制器領域的市場地位。
2016年，賽普拉斯對(duì)自身發(fā)展做出重大調整，推出賽普拉斯3.0戰略，宣布將(jiāng)從技術型公司向(xiàng)接近方案型公司轉變，該戰略聚焦于物聯網、汽車、消費電子與工業四個應用市場，其中汽車與物聯網爲主要專注重點。
爲切合新戰略發(fā)展需求，賽普拉斯近些年來又進(jìn)行了不少出售/剝離以及收購舉措。
2017年，賽普拉斯宣布出售其美國(guó)明尼蘇達布魯明頓的晶圓廠；2018年10月，賽普拉斯宣布與SK海力士建立合資企業、剝離NAND閃存業務，以後(hòu)將(jiāng)精力聚焦于NOR閃存、尤其是汽車存儲市場。
期間，賽普拉斯亦對(duì)外并購以鞏固重點業務。2016年7月，賽普拉斯以5.5億美元收購對(duì)博通半導體旗下物聯網部門；2018年12月，賽普拉斯又宣布已完成(chéng)對(duì)Wi-Fi産品領域中領先的軟件和雲服務提供商Cirrent的收購。
伴随着一系列的出售/收購等，賽普拉斯有意整體出售的傳聞已在業界流傳多時，經(jīng)過(guò)較長(cháng)一段時間自我調整以及戰略轉型，賽普拉斯似乎已更加明确其未來的發(fā)展方向(xiàng)，最終選擇與英飛淩合并。
誠意十足的高溢價收購
即便英飛淩有意“買”、賽普拉斯有意“賣”，但促成(chéng)兩(liǎng)者選擇彼此并達成(chéng)協議的因素絕不僅此一點。
5月31日，賽普拉斯股價收于每股17.82美元，市值約在65億美元，而英飛淩以每股23.85美元現金收購，對(duì)賽普拉斯其估值超100億美元，遠超賽普拉斯市值。彭博社引援知情人士的消息稱，英飛淩給出收購價格比賽普拉斯在收到邀約後(hòu)考慮出售的股價高出50%以上。
三分之一的溢價，或是賽普拉斯選擇英飛淩的另一重要因素，但願意花如此大價錢，英飛淩可謂誠意十足，又或者說志在必得，那麼(me)賽普拉斯的價值體現在哪？
資料顯示，賽普拉斯主要有兩(liǎng)大事(shì)業部，其中MCD事(shì)業部（微控制器和連接部門）包括微控制器、汽車和連接産品，MPD事(shì)業部（存儲器部門）包括RAM、Flash和子公司AgigA Tech的産品。相關機構數據顯示，賽普拉斯的USB、USB-C、MCU、SRAM/NOR Flash等多項産品市場地位均位于全球前列。
至于業績方面(miàn)，近幾年來賽普拉斯營收均處于整體上升态勢。2018年财報顯示，賽普拉斯2018年财年實現營收24.8億美元，創曆史新高，同比增長(cháng)6.7%；其中汽車業務收入同比增長(cháng)13%，汽車亦是收入最主要的終端市場之一，營收占比超30%。
英飛淩在其新聞稿中指出，雙方在技術方面(miàn)優勢高度互補，這(zhè)將(jiāng)進(jìn)一步拓展其在汽車、工業和物聯網等高速增長(cháng)市場的市場潛力。賽普拉斯擁有包括微控制器、軟件和連接組件等具差異化的産品組合，與英飛淩具領先地位的功率半導體、傳感器和安全解決方案優勢高度互補。
結合雙方的技術資産，英飛淩將(jiāng)能(néng)爲電動馬達、電池供電裝置和電源供應器等高增長(cháng)應用領域提供更全面(miàn)先進(jìn)的解決方案。英飛淩的安全專長(cháng)加上賽普拉斯的連接技術，將(jiāng)使公司加速進(jìn)入工業和消費市場的全新物聯網應用領域。
此外，在汽車半導體方面(miàn)，微控制器和NOR閃存的擴大組合將(jiāng)提供巨大潛力，尤其是在先進(jìn)的駕駛輔助系統和汽車全新電子架構上的應用日益重要。
全球第八大芯片廠商&汽車電子巨頭
除了産品線上的優勢互補，英飛淩若成(chéng)功收購賽普拉斯，恐將(jiāng)直接影響全球半導體産業以及汽車電子市場格局。
首先，兩(liǎng)者合并將(jiāng)大幅提升英飛淩的營收規模。數據顯示，英飛淩2018年财年實現營收76億歐元（約85.1億美元），而賽普拉斯2018年财年實現營收24.8億美元，兩(liǎng)者合并後(hòu)，將(jiāng)誕生一個營收規模達110億美元的半導體廠商。
根據2018年全球TOP10半導體廠商營收排名情況，英飛淩將(jiāng)超越恩智浦、西部數據、意法半導體，挺進(jìn)全球前十榜單，成(chéng)爲全球排名第八的半導體廠商。
英飛淩在其新聞稿中指出，“基于2018财年備考營收100億歐元，此交易將(jiāng)使英飛淩成(chéng)爲全球第八大芯片制造商。在原來已具全球領先地位的功率半導體和安全控制器的基礎上，英飛淩更將(jiāng)成(chéng)爲汽車電子市場首屈一指的芯片供應商。”
正如英飛淩所言，收購賽普拉斯後(hòu)，將(jiāng)爲其在汽車電子的市場地位帶來更爲顯著的影響。雖然這(zhè)次收購可助英飛淩在工業、物聯網等領域獲突破，但某不具名行業人士分析認爲，加強自身在汽車電子領域的市場地位，是英飛淩收購賽普拉斯最主要目的。
從業務上看，英飛淩主要涵蓋了汽車電子、電源管理、工業功率控制、數字安全解決方案等方面(miàn)，其中2018年汽車電子事(shì)業部營收占比爲43%，是其最大的收入來源，未來亦將(jiāng)是其重要發(fā)展方向(xiàng)。
在此之前，英飛淩分别在其汽車電子、功率半導體、安全芯片三大核心業務領域均已取得不錯成(chéng)績，在全球汽車電子市場僅次于恩智浦，在功率半導體市場全球市場份額接近20%，位列全球第一并遙遙領先，在安全芯片市場亦爲全球第一。
上述業内人士表示，汽車電子亦爲賽普拉斯的重要市場之一，收購賽普拉斯後(hòu)，英飛淩在汽車電子領域的市場地位將(jiāng)顯著提升，尤其在MCU方面(miàn)的優勢將(jiāng)更加明顯，加上賽普拉斯在汽車電子市場的份額後(hòu)，英飛淩將(jiāng)有望超越恩智浦成(chéng)爲全球第一大汽車半導體供應商。
對(duì)于國(guó)産半導體廠商來說，英飛淩與賽普拉斯在中國(guó)大陸市場的營收占比分别爲25%、33%，而國(guó)産MCU和模拟IC在一直屬于較弱的部分，若英飛淩成(chéng)功收購賽普拉斯，將(jiāng)加大國(guó)産廠商的競争壓力。
不過(guò)，該起(qǐ)收購交易仍有待通過(guò)反壟斷審查，全球貿易不穩定性也爲該交易增添了不确定因素，後(hòu)續發(fā)展有待關注。
