近日，中環股份披露2019年半年度報告，報告期内實現營業總收入79.42億元，較上年同期增長(cháng)22.91%；歸屬于上市公司股東的淨利潤4.52億元，較上年同期增長(cháng)50.69%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的淨利潤3.54億元，同比增加58.57%；經(jīng)營性現金流量淨額8.52億元，較上年同期增長(cháng)57.67%；報告期末總資産爲450.6億元，較期初增長(cháng)5.53%；歸屬于上市公司股東的淨資産爲136.96億元，較期初增長(cháng)2.78%，資産負債率61.63%，同比上升5.99%。
營收持續增長(cháng) 毛利率下跌
中環股份主要産品包括半導體材料、半導體器件、新能(néng)源材料、新材料的制造及銷售；其主營業務圍繞矽材料展開(kāi)，專注單晶矽的研發(fā)和生産，以單晶矽爲起(qǐ)點和基礎，定位戰略新興産業，朝着縱深化、延展化方向(xiàng)發(fā)展。縱向(xiàng)在半導體制造和新能(néng)源制造領域延伸，形成(chéng)半導體闆塊，包括半導體材料、半導體器件、半導體封裝；新能(néng)源闆塊，包括太陽能(néng)矽片、太陽能(néng)電池片、太陽能(néng)組件。橫向(xiàng)在強關聯的其他領域擴展，圍繞“綠色低碳、可持續發(fā)展”，形成(chéng)光伏發(fā)電闆塊，包括地面(miàn)集中式光伏電站、分布式光伏電站。
報告期内，中環股份實現營業總收入79.42億元，分行業看，新能(néng)源行業實現營業收入72.74億元，在公司總營收中占比91.6%，同比增長(cháng)23.22%；半導體行業實現營業收入5.84億元，在公司總營收中占比7.35%，同比增長(cháng)19.39%；服務行業和其他占比較小，合計實現營收0.84億元，占比1.05%。
新能(néng)源行業貢獻了中環股份的絕大部分營收，其經(jīng)營情況直接決定了中環股份整體的業績。其在中環股份财報中按産品分爲兩(liǎng)類，第一類是占據絕對(duì)規模的新能(néng)源材料，第二類是電力，也就是太陽能(néng)發(fā)電。
2019年上半年，新能(néng)源材料錄得營收70.06億元，占營收比重88.21%，同比增加21.62%，帶動中環股份整體營收同比大漲22.91%；電力錄得營收2.69億元，同比大幅增長(cháng)87.73%。
數據來源：2019年半年度報告
不過(guò)營收增加的情況下，除半導體行業毛利率同比微增0.98%外，分行業其他業務毛利率同比全部下跌，其中新能(néng)源行業毛利率同比下跌2.78%，服務行業毛利率同比下跌8.65%，其他毛利率同比下跌20.69%。整體來看，中環股份報告期銷售毛利率同比下跌2.56%。
新品矽片陷尺寸之争
值得注意的是，中環股份在新能(néng)源行業和半導體行業依然動作頻頻，不斷在進(jìn)行投入，擴大産能(néng)。
新能(néng)源行業，中環股份稱“全球光伏行業即將(jiāng)進(jìn)入平價上網時代，落後(hòu)産能(néng)將(jiāng)被淘汰，全球新能(néng)源材料優質産能(néng)供給緊缺，資源進(jìn)一步向(xiàng)擁有先進(jìn)産能(néng)的企業集中”，公司重點在内蒙古地區擴張光伏材料産能(néng)，四期及四期改造項目已全部達産，2019年上半年太陽能(néng)級單晶矽材料年産能(néng)合計達到30GW，月産破萬噸。中環協鑫五期項目已在内蒙古順利開(kāi)工建設，産能(néng)將(jiāng)達到25GW。五期項目預計2020年開(kāi)始投産，2021年完全達産，屆時其光伏矽片産能(néng)有望實現翻倍增長(cháng)。
半導體産業，中環股份天津工廠8英寸矽片擴産項目已實現設計産能(néng)；12寸試驗線項目于2019年2月産出，并持續進(jìn)行研發(fā)工作；宜興工廠預計下半年1條8英寸産線投産，12英寸項目預計2019年第四季度實現設備搬入，2020年第一季度開(kāi)始投産，按項目設計進(jìn)度持續推進(jìn)。
尤其值得關注的是中環股份新推出的12英寸矽片系列産品，中環股份稱其爲“誇父”。
8月16日，中環股份在天津召開(kāi)新品發(fā)布會，推出了12英寸超大矽片“誇父”M12系列産品。此次發(fā)布的新産品M12爲12英寸超大鑽石線切割太陽能(néng)單晶矽正方片，邊長(cháng)爲210mm，對(duì)角爲295mm，表面(miàn)積相比M2矽片提升了80.5%。新品發(fā)布會上，中環股份董事(shì)長(cháng)沈浩平表示：“‘誇父’的發(fā)布將(jiāng)更大幅度的降低光伏電站的BOS（初始投資成(chéng)本）和LCOE（平準化度電成(chéng)本），在助力制造企業獲得更高收益同時，也使更多地區的平價和競價項目順利實施，有效推動全球光伏市場進(jìn)一步發(fā)展。”
中環股份相關資料顯示，同樣的144半片（72塊切半）組件，電池按22.25%計算，M12（矽片邊長(cháng)210mm）P型PERC60片半片組件較M2（矽片邊長(cháng)156.75mm，直徑210mm）72片半片組件功率高出200W，組件轉換效率高0.91%，達到20%以上，疊加高效電池，功率可突破610W。新産品預計降低BOS（初始投資成(chéng)本）0.4元/W以上，度電成(chéng)本降低6.8%，有效推動全球光伏平價市場發(fā)展。
但是，與中環股份同樣是國(guó)内單晶龍頭的隆基股份，卻在8月5日宣布主推166mm大矽片，并稱之“大有所爲、大勢所趨”。隆基股份總裁李振國(guó)指出，不同的矽片規格标準，會導緻整個供應鏈上所用的加工夾具，甚至運輸标準都(dōu)不統一。“如果每一個廠家在尺寸的定義上不一緻，會制約行業的健康發(fā)展。”李振國(guó)稱。因此，隆基股份提倡并推出新一代更優化的166mm矽片。
雖然大矽片是光伏行業的發(fā)展趨勢，中環股份的“誇父”在技術能(néng)帶來更低的BOS（初始投資成(chéng)本），更低的度電成(chéng)本，但正如相關媒體報道(dào)：在業内看來，目前210mm矽片僅僅停留在概念端，在電池、組件和電站終端都(dōu)面(miàn)臨着重要挑戰。首先，光伏制造設備廠商沒(méi)有210mm尺寸的現成(chéng)解決方案，量産會受限；其次，電池端的碎片和良率也是問題，基本不可能(néng)支持薄片化趨勢；第三，基于210mm矽片的組件，重量大幅提升，可能(néng)拉升項目安裝成(chéng)本；第四，電站組件尺寸過(guò)大也會增加機械載荷和隐裂風險。
雙龍頭的尺寸之争，究竟是中環股份的“誇父”一鳴驚人，還(hái)是隆基股份的166mm矽片更勝一籌，還(hái)需時間與市場給出答案。